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九阳股份:营收环比提速可期,业绩延续稳健增长

时间:2019-04-16来源:淮安新闻网 -[收藏本文]

  渠道调整成效渐显,营收环比提速可期:随着前期线下渠道调整成效逐步显现,一季度公司营收已重拾正增长;后续考虑到公司加速推进自有门店拓展,在一二级市场中开拓新兴渠道并在三四级市场进行地标店升级改造,且线上渠道保持较好增长,上半年电商收入占比或提升至四成以上,综合影响下预计公司二季度营收增速环比有望进一步提速;长期来看,在渠道效率改善推动销量稳步增长、产品结构升级带动均价提升及广州癫痫病医院地址料理机等新品类有序扩张带动下,公司营收保持稳健增长值得期待。

  毛利率持续改善,业绩延续稳健增长:18年以来在主要上游大宗原材料价格稳中有降背景下,公司成本端压力或有所缓解,同时考虑到“价值登高”战略推动高端产品占比持续提升,预计二季度公司毛利率有望延续上行趋势;此外值得关注的是,上半年公司营销力度明显加大,并作为首家小家电品牌正式入选“CCTV国家品牌计划”什么药治癫痫好,品牌力得到显著拉动的同时预计短期销售费用或有所提升,综合影响下公司整体盈利能力走势较为平稳,预计上半年公司归母净利润仍延续稳健个位数增长。

  股权激励计划落地,品类扩张值得期待:近日公司已完成18年限制性股权激励计划首次授予,业绩考核标准为18-20年业绩增速分别不低于2%、8%及15%,在此激励保障下公司后续业绩增速环比持续提升值得期待;此外公司通过收购S汕头癫痫病医院hark在中国设立的子公司尚科宁家51%股权积极进军客厅环境清洁领域,考虑到国内吸尘器行业成长空间较为可观且Shark自身产品及品牌力均具备较强保障,随着其销售渠道有序搭建,后续新品持续推出并逐渐放量有望进一步打开公司长期发展空间。

  维持公司“买入”评级:随着公司渠道效率稳步改善、产品结构升级带动均价上行及料理机等新品类有序扩张,预计公司二季度增速有望环比提四川十佳癫痫病医院升,叠加原材料压力减缓背景下毛利率持续改善,公司业绩延续稳健增长较为确定;此外引入Shark品牌向客厅清洁电器领域拓展带来的长期成长空间也值得期待;综上,预计公司18、19年EPS分别为0.98元、1.13元,对应当前PE分别为17.12及14.90倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:1.需求不及预期风险;2、原材料价格波动风险。